保险新秀： 西水股份 PK 天茂集团

清风晓月

2015年9月11日
吴興縣買布救國會 发布于2015年9月11日 21:09
天茂集团（000627）

现有总股本13.54亿股，每股净资产1.04元。
拟增发29.05亿股，每股增发价3.39元。
增发后总股本42.59亿股，每股净资产2.64元。
增发后总市值42.59X7.35＝313亿元。
现价市净率7.35/2.64＝2.78倍。

收购项目：国华人寿 51%股权。

国华人寿2014年营收规模为80.26亿元，完成利润总额14.26亿元。2015年数据尚缺。

西水股份（600291）

现有总股本3.84亿股，每股净资产9.78元。
拟增发3.1亿股，每股增发价21.86元；
拟增发2.09亿股，每股增发价33.08元。
增发后总股本9.03亿股，每股净资产19.32元。
增发后总市值9.03X33.03＝298亿元。
现价市净率33.03/19.32＝1.71倍。

收购项目：天安保险 51%股权。

天安保险2014年营收规模为113.40亿元，完成利润总额4.15亿元（扣非后）。
天安保险2015年1－5月完成营收规模84亿元（大幅增长），完成利润总额13.50亿元（大幅增长）。

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大股东：刘益谦（新理益）  PK 肖建华（明天系）      平局或明天系稍胜出。
行业：  深具互联网基因的人寿险  PK 天安财险            国华人寿胜出。
营收规模： 天安保险胜出。
盈利能力： 疑似平局或国华人寿稍胜出。
总股本：   42.59亿大盘股 PK 9.03亿小盘股                  天安保险胜出
市净率：   2.78倍   PK  1.71倍                                      天安保险胜出
市值：      313亿元  PK  298亿元                                   天安保险胜出
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结论：
各持有两家保险公司51%股权的天茂集团与西水股份，估值应当在相一水平线上。西水股份由于高位停牌，今天复牌后一字跌停，系由市场思维导致的补跌行为，但细究其内在价值，是不支持补跌的。因此，如果后市继续一字板向下跌出空间，可能存在因矫枉过正而产生的价值修复机会。

一家之言，仅供参考。


弹指散花    于 湖州临湖门霅溪畔